Además del crecimiento de la inflación, el otro gran activo en el que el mercado tiene puesto el foco en las últimas semanas de manera palmaria es en el barril de petróleo. Su evolución al alza no ha pasado desapercibida para nadie en los últimos meses. No es para menos teniendo en cuenta que la referencia estadounidense (el barril de West Texas) acumula una revalorización cercana al 50% desde principios de año y que su precio ha alcanzado durante algunos instantes de este año niveles no vistos en los últimos 6 ejercicios.

Las principales bolsas europeas han desarrollado desde los máximos de junio, que ya les advertí que tenían visos de haber sido un techo temporal en los ascensos de medio plazo, una corrección que hasta el momento ha sido idéntica en cuanto a proporción a la que vimos en la segunda quincena de enero.

Las principales bolsas de Europa y EEUU apuntan a un inicio de semana claramente en negativo ante las crecientes preocupaciones sobre el impacto que tienen los nuevos y recurrentes brotes de Covid-19, así como las cada vez más elevadas perspectivas inflación para la economía global. Los números rojos amenazan a unos mercados pendientes del nuevo acuerdo de suministro de la OPEP+ y con la mirada puesta en en el programa de compras de emergencia del BCE (La agenda económica viene marcada indudablemente por la nueva reunión de consejo de Gobierno del Banco Central Europeo del jueves).

Las velas que desplegaron las principales bolsas europeas el pasado mes de junio eran potencialmente bajistas y ya nos advirtieron semanas atrás que los máximos de junio habían sido un techo, entiendo que temporal, de los ascensos de los últimos meses y el punto de origen de una corrección que debe servir para limpiar la sobrecompra y formar en el peor de los casos un nuevo escalón dentro del proceso de reconstrucción alcista que nació en los mínimos de marzo de 2020, que fueron el suelo del crash acontecido con la llegada del Covid-19 al mundo occidental.

Poco a poco las aguas vuelven a su cauce. Los principales mercados de renta variable en Europa y EEUU quieren registrar una nueva sesión al alza que sirva para recuperar parte de las pérdidas vistas en la jornada del lunes. Lo harán con la tranquilidad que aporta a los mercados ver de nuevo la volatilidad caer desde los altos de los últimos dos meses en los que se encontraba.

No hay duda de que la jornada de este jueves vendrá marcada por la reunión del consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE). Y es que, si bien no se esperan cambios en los tipos de interés -al menos eso es lo que estiman los 31 analistas encuestados por Bloomberg entre los días 9 y 14 de julio-, la reunión ha ganado en relevancia después de que Christine Lagarde anunciara que habrá cambios importantes, de cara a adaptar el discurso y las políticas de la institución al nuevo marco estratégico presentado recientemente.

La de este viernes será la primera sesión completa de mercado tras la reunión del consejo de Gobierno del Banco Central Europeo de este jueves. Los selectivos más importantes de Europa buscan seguir recuperándose de las fuertes pérdidas registradas en el turbulento inicio de semana. De hecho, el cierre semanal de hoy será clave para identificar si los mínimos vistos esta semana han sido un posible suelo de la corrección bajista que nació en los máximos de junio.

Históricamente, los principales activos de la cartera equilibrada han sido renta variable y bonos a largo plazo, 60% renta variable y 40% deuda del Tesoro a diez años. Esta asignación puede parecer muy agresiva en mercados volátiles y muy conservadora en tiempos tranquilos. Ha perdido esplendor ante rentabilidades a vencimiento de los bonos insignificantes, incluso reales negativas. Las personas viven más tiempo y tienen que asumir más riesgo para mantener una misma rentabilidad esperada. De manera que la cartera 60/40 necesita ser reoptimizada con necesidad de alternativas.

La corrección que están desarrollando las bolsas europeas desde los máximos que marcaron a mediados de junio, tales como los 9.310 del Ibex 35 o los 4.165 del EuroStoxx 50, está sirviendo para que formen un segundo escalón dentro del proceso de reconstrucción alcista que iniciaron en los mínimos de marzo del año pasado, que fueron el suelo del crash del Covid.

Los principales selectivos de renta variable en el Viejo Continente y en Wall Street apuntan a un inicio de semana con descensos, siguiendo la estela del tono negativo que se ha visto este lunes en las bolsas asiáticas.

No hay duda de que los juegos olímpicos de Tokio 2020 serán los más extraños que jamás se hayan visto en la historia por las condiciones en las que se festejarán. La ausencia de público en las gradas, la situación sociosanitaria en la que se encuentra la ciudad donde va a tener lugar la gran mayoría de competiciones, las circunstancias -no solo deportivas, sino también emocionales- en las que llegan los deportistas al cónclave deportivo, las ausencias de última hora derivadas de la inclemencia de la pandemia... Son muchas las novedades que circunscriben a la cita deportiva en esta edición. Más que nunca, tal vez.

Uno de los sectoriales más importantes en la economía europea es sin duda el del automóvil y sus componentes, perteneciente a la industria de bienes de consumo. Si analizamos el índice STOXX Europe 600 Automobiles & Parts, podemos ver que lleva acumulada una rentabilidad del 23% durante este año y a comienzos de junio llegó a subir algo más del 32%.

El tono mixto y los vaivenes se siguen imponiendo en los mercados de renta variable europeos y occidentales en las últimas semanas. Los acusados descensos que se están registrando en las principales plazas de China -el CSI 300, de referencia en Shenzhen, suma un descenso superior al 5% en las últimas 3 sesiones y ya cotiza en niveles no vistos desde noviembre de 2020- no hacen sino insuflar una nueva bocanada de incertidumbre a selectivos como el Ibex 35 o el EuroStoxx 50 que, sin embargo, se mantienen alejados de sus niveles de soporte clave.

El tono consolidativo impera en las principales plazas de Europa en las últimas sesiones. Los intentos por parte de alcistas y bajistas en las últimas jornadas han sido apaciguados de una u otra manera por el efecto balsámico que está teniendo la actual temporada de resultados sobre los mercados.

Los mercados están inundados de liquidez y todo sube. Los grandes bancos centrales han creado un mundo donde no existe la posibilidad de invertir y tener un buen retorno con un margen de seguridad apropiado. Con una especulación en niveles máximos, ahora son tiempos de espera y paciencia hasta que los mercados vuelvan a abrirse a oportunidades. La espera puede ser de muchos trimestres e, incluso, años. El mercado no se enfada si uno no participa y queda al margen durante una temporada.

La reunión del Comité del Mercado Abierto de la Reserva Federal de ayer no ha servido para acabar con el tono consolidativo que se está imponiendo en las últimas sesiones en los principales parqués de Europa y EEUU. Y eso que ayer, la entidad central reafirmó que se está moviendo muy gradualmente en la retirada de estímulos si EEUU logra un mayor progreso económico.

Las principales bolsas de Europa y EEUU están volviendo a hacerse eco del temor a que la recuperación económica esté perdiendo fuelle. El miedo a una desaceleración en el crecimiento de algunas de las compañías tecnológicas más punteras del planeta, como es el caso de Amazon, es creciente. Y es que, la estadounidense ayer dio a conocer en su cuenta de resultados unos beneficios que quedaron por debajo de lo esperado por la media de firmas de inversión, atemorizando así a lo inversores que no quieren que esta tendencia se extrapole al resto de firmas que quedan por publicar sus resultados.

La corrección que están desarrollando las bolsas europeas desde los máximos que marcaron a mediados de junio, que en el EuroStoxx 50 fueron los 4.165 puntos, consta por el momento de un único tramo bajista, que llevó a la principal referencia europea a la zona de gran soporte que presenta en los mínimos de mayo, en los 3.855 puntos (mínimos en 3.900).

Los principales selectivos de renta variable en Europa y EEUU apuntan a un inicio de semana claramente al alza que de continuidad a las efusivas ganancias vistas en la sesión asiática, donde el Nikkei y la bolsa china se han anotado subidas superiores al 1,5% al calor de los rumores de una menor presión regulatoria en China y del progreso del plan de gasto en infraestructura de EEUU, que se presentan como los principales catalizadores que favorezcan el buen tono en de la jornada.

Pese a comenzar el mes con el pie derecho, los alcistas no las tienen todas consigo en los principales selectivos de renta variable continentales, y eso es algo que se ha puesto de manifiesto de manera reiterada en las últimas sesiones.

Más de un 5%. Eso es lo que se ha revalorizado el EuroStoxx 50 desde los mínimos marcados a mediados de julio. Un rebote plagado de sesiones de ida y vuelta y vaivenes que, sin embargo, no ha impedido que el selectivo continental se haya acercado de nuevo a los máximos del año, siguiendo así la estela de otros indicadores continentales como el AEX holandés o el CAC 40 francés, que ya han logrado rebasar niveles análogos.

Si algo han dejado claro en las últimas sesiones los principales selectivos europeos es que el movimiento alcista de las últimas sesiones que les ha llevado a acercarse de nuevo a los máximos del año sigue vigente, sí, pero también que con el paso de las horas empieza a perder vigorosidad y a titubear.

Apenas cambios significativos en el comienzo de una semana en la que estaremos pendientes de ver si encontramos pistas que nos indiquen la dirección que podrían tomar las bolsas en próximas fechas.